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业内人士认为，险企选择在第5年末行使发行人赎回选择权，主要是从经济角度进行考量，有的企业选择发行新债券来置换旧债券，必然是新发债券成本更低，是险企“节流”的一项措施。2020年，还将有一批险企发行的债券将满5年，在中长期利率看低的背景下，险企行使赎回选择权的可能性也较大。

其二，有效信贷需求不足，未来一段时间，票据融资仍是支撑贷款的重要组成部分。根据票交所的高频数据预测，3月社融口径中（表内承兑+未贴现）将显著回升至2500亿元左右的水平，环比回升近4000亿元，同比能够为社融同比多贡献3000亿元的水平。总体而言，年内考虑到2万亿表外萎缩规模，而专项债几乎可以对冲，其余增量以票据和信用债为主，预计年内社融新口径同比增速稳在10%以上难度不大，但考虑到部分月份专项债发行基数较高，不排除社融年内二次探底的可能。

16年一季度，资金面预期的波折较大。年初预期中的降准迟迟不来，反而央行马骏强调“安排6000亿资金，有替代降准含义”，以及张晓慧称“高度关注汇率，降准信号过强”，研究局陆磊则公开表示“放松货币政策可能加大资本外流压力”。但央行2月19日下调MLF利率，并公告每个工作日均可开展OMO操作，2月29日甚至再度进行了降准。预期指引偏紧，但实际操作较为积极，银行间7天repo价格围绕2.5%左右波动，导致传递给市场的信号并不明晰。

1993年▶ 2月10日，中国人民保险公司党组成立“中国保险报社筹备工作领导小组”，公司副总经理戴凤举任组长。社址：北京市东城区东直门外新中街11号。▶ 5月3日，新闻出版署批复同意创办《中国保险报》，由中国人民保险公司主管、主办。▶ 5月7日，经北京市新闻出版局审核注册，《中国保险报》获发“报纸登记证”。社长戴凤举，周二对开四版，国内统一刊号：CN11-0031。

（欧元兑美元日线图）大宗商品集体走高，供应趋紧油价创近四个月高点金价周三（3月13日）曾一度触及近两周高位1311.33美元/盎司。（现货黄金日线图）RJOFutures高级市场策略师BobHaberkorn表示，美国PPI数据弱于预期。这一点，加上英国脱欧的消息，正在帮助金价。本周温和的通胀和令人失望的生产者物价指数，支持美联储维持利率不变的立场，打压美元，并提振对无息黄金的需求。

从近两日市场的表现看，逆周期因子重启后，确实提振了市场信心，市场普遍分析认为，人民币兑美元汇率短期内破7概率不大，汇率走强后也对股市有一定的提振作用。国泰君安证券固定收益分析师覃汉表示，对股市而言，在汇率升值逻辑下，有利于抬升投资者风险偏好和投资信心，大类资产表现为股强债弱，下一阶段股市上涨的空间可能会超市场预期，沪指有望上攻至3000点上方。对债市而言，随着汇率维稳，离岸流动性收紧和利率走高，国内利率将愈发受到外部流动性制约，央行宽松空间受限债市上行风险仍然较大，10年国债和国开利率大概率会上行至3.7%和4.4%以上。