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数据来源：wind 瑞达期货研究院第三部分 总结与展望三大油脂库存处于相对高位。三季度油脂库存保持高位的可能性较大，但因棕榈油消费、菜籽油供应缩紧以及豆油粕胀库风险加剧，整体上升空间或将放缓，对期价利空边际作用将呈现递减作用，盘面运行重心大幅下移的可能性较低。四季度消费旺季，以及贸易纷争或能缓解油脂供应压力，为价格带来喘息机会。

（二）理财合同文本管理不当根据银保监银罚决字〔2018〕10号，某全国股份制商业银行涉及违反《商业银行理财产品销售管理办法》（已失效）第十三条，向客户做出“（三）以修改理财合同文本或误导方式违规销售理财产品；”连同其他处罚案由，该全国股份制商业银行被处没收违法所得100万元，罚款1020万元，合计1120万元。

资管新规正在重塑百万亿级的资管生态。从资金来源端看，资管新规按照募集方式分为公募产品和私募产品两大类，从资金运用端根据投资性质分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品，按照“实质重于形式”原则，有效强化了功能监管。而且，资管新规为下一步统一同类金融业务监管规则、穿透底层资产业务监管奠定了坚实的基础。关于如何消除多层嵌套并限制通道业务，资管新规明确了资管产品应在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等地位，要求金融监管部门对各类金融机构开展资管业务平等准入。同时，规范嵌套层级，允许资管产品再投资一层资管产品，但所投资的产品不得再投资公募证券投资基金以外的产品，禁止开展规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务。考虑到现实情况，投资能力不足的金融机构仍然可以委托其他机构投资，但不得因此而免除自身应承担的责任，公募资管产品的受托机构必须为金融机构，受托机构不得再转委托。

股票不是期货，不能死人（股灾时候的杠杆是把股票当杠杆），在整体风险可控的范围内还在讨论趋势变化问题，真的觉得意义不是很大。最后我把我常说的三句话不压其烦的再说一遍。低点高仓位，高点低仓位；低估值的时候多想逻辑，中高估值时候看市场情绪，高位的时候看图吧；

我曾经提到过行业估值方式，也就是行业生命周期估值模式，在生命周期成长期（渗透率在15%~50%一段）估值可以给的高一些，但是进入成熟期，行业杀估值会杀得很厉害，对应的就是手机产业链、2010年后的银行、地产、大建筑、格力、美的等。从成熟期到衰退期会有两个路径，第一个路径是长期不会消亡的，会逐渐形成寡头垄断，会再一次的提升估值回归一个合理的估值反抽；第二个路径是进入衰退期的行业，那么很难见到估值的再次回升。所以从这个逻辑出发，我们未来一定会看到25倍的美的集团，这是个必然，只是不是今年。而地产龙头我偏向正在进入从成熟期到寡头垄断期的估值回升阶段，这个过程要经历几年的时间来完成。

在最高检任职时，宋寒松出版了数本书籍，《检察机关专项业务培训教材：检察机关预防职务犯罪教程》、《职务犯罪预防指引》等等。2012年，为落实“双千计划”，中国政法大学聘任高级检察实务专家到校任教，宋寒松是受聘任教的专家之一。“政事儿”（微信ID：xjbzse）撰稿/王姝